[原创]7月经济全面走弱的背后【国盛宏观熊园团队】

国盛证券首席宏观分析师，熊园 博士国盛证券宏观研究员，杨涛事件：7月工业增加值同比6.4%（前值8.3%），两年复合增速5.6%（前值6.5%）；社零同比8.5%（前值12.1%），两年复合增速3.6%（前值4.9%）；1-7月固投累计同比10.3%（前值12.6%），两年复合增速4.3%（前值4.4%），其中：地产投资同比12.7%（前值15%），两年复合增速8%（前值8.2%）；狭义基建投资同比4.6%（前值7.8%），两年复合增速0.9%（前值2.4%）；制造业投资同比17.3%（前值19.2%），两年复合增速3.1%（前值2%）。核心观点：7月经济回落幅度超预期，不只是疫情复发、洪涝灾害等客观原因。1、7月经济回落属于预期内，但回落幅度明显超预期，生产、消费、投资、出口、社融、就业等各项指标也全面走弱。归因看，除了洪涝



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