可转债｜从转债退出方式看转债化债机制

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文 ｜ 明明  余经纬 转债的退出方式主要包括转股、回售与到期，此外，违约、破产重组与减资清偿理论上也可能发生。历史上转股是转债主要的退出方式。在近两年股票市场震荡的背景下，部分发行主体即将面临转债到期的问题。市场上已有转债在到期前“正溢价转股”的案例，我们认为这是未来转债化债的一种可能的方式。转债化债方式的可操作性、成熟度、合规性与普及性会影响转债市场的信用风险。 ▍ 转债主要的退出方式主要包括转股、回售与到期。 根据转债的条款设定，转债在完整的生命周期内主要会通过转股、回售或者到期的方式结束。投资者会根据不同阶段、不同条款触发的情形，选择最优的方式结束转债，比如当转股溢价率为负的时候，不少套利投资者会主动买入转债并转股。历史上大部分转债的结束方式是转股。我们统计了2 ………………………………