【信达能源】国电电力：“迎峰度夏”叠加成本管控共筑单季优异业绩，四川火&水潜在资产注入可期

主要观点总结

国电电力发布2025年三季报，营业收入、净利润及现金流情况，以及发电业务情况和装机情况。文章还涉及成本管控、潜在资产注入、分红规划等。文章最后提到了风险因素和投资建议。

关键观点总结

关键观点1: 公司2025年Q1-3业绩情况

实现营业收入1252.05亿元，同比-6.47%；实现归母净利润67.77亿元，同比-26.27%；经营活动现金流量净额427.83亿元，同比+15.47%。其中单Q3业绩也有一些亮点。

关键观点2: 发电业务情况

在迎峰度夏的助力下，火电发电量得到改善，新能源电量增速环比放缓。其中，上网电量和电价方面也有一些变化。

关键观点3: 装机情况

截至2025年9月30日，公司控股装机容量有所增加。大渡河公司合并四川及金沙江公司，大规模水电资产潜在注入可期。

关键观点4: 成本管控和潜在优势

公司在成本管控方面表现优异，煤电一体的商业模式具备较高的灵活采购能力。大渡河新公司有望获得煤电在运+水电在建的潜在资产注入。

关键观点5: 分红规划和市值管理

公司公告了三年现金分红规划，彰显市值管理决心。行业地位、股东背景等方面在业内处于领先地位。