【招商食品】伊利股份：主动控货收入下降，全年增长目标稳健

证券研究报告| 公司点评报告2024年05月02日签约客户可长按扫码阅读报告：24Q1公司控货维护渠道健康，液态奶收入有所下滑，但受益成本下降毛利率提升，扣非利润略超预期。公司2024年目标计划实现营业总收入1300亿元，利润总额147亿元，分别同比+3.0%、+25.4%，剔除Q1非流动性资产处置损益，测算利润总额同比+3.6%，公司全年目标设定较为稳健。进入收入低增速阶段，公司资本开支有望进入下行通道，带来现金流改善。报告正文2023年收入/扣非净利润同比+2.4%/+16.8%，提高分红+回购注销，更重视股东回报。2023年收入/归母净利润/扣非归母净利润1261.8/104.3/100.3亿元，同比+2.4%/+10.6%/+16.8%，单Q4同比-1.8%/-23.5%/+56.5%，收入低于预期，利润超预期。全年现金回款同比+2.7%，经营性净现金流同比+36.3%。2023年公司现金分红76.4亿元，分红比例提升至73%。同时，公司公告 ………………………………