【华安证券·债券研究】点评报告：城投净增转负，短期波动难掩长期供给不足

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点击上方 蓝字  关注华安证券研究 净融资：8 月下旬信用债市场出现短期波动，信用债收益率有所抬升，取消发行事件频现，对城投债融资形成扰动，但即使剔除取消发行因素，8 月城投债发行仍存在明显的缩量，当月发行同比-29%，环比+3%，年内累计发行4.4 万亿元，同比-9.9%；8 月城投债净偿还 258 亿元，未能延续回暖势头，1 至 8 月累计净融资 1738 亿元，同比-87.2%。 截至 2024 年 08 月 31 日，3762 家 HA 口径城投发行债券 5581 亿元，偿还5840 亿元（含行权，下同），净偿还 258 亿元，净偿还规模较前月环比减少约 970 亿元，同比减少约 2776 亿元。 1、行政视角： 8 月净融资额从高到低的行政级别依次为地市级（157 亿元）与省级（87 亿元），园区级与区县级平台本月分别净偿还 351 亿元与 152 亿元，整体而言，各层级城投净增均大幅转弱。 2、评级视角： 8 ………………………………