净利腰折，休闲零食巨头还没找到“解药”？

主要观点总结

三只松鼠发布2025年三季报，显示营收增长但净利润大幅下滑，现金流状况也显著恶化。本文分析了其财务状况、利润下滑原因、现金流状况以及股东的减持行为。

关键观点总结

关键观点1: 营收增长与利润下滑

三只松鼠前三季度营业收入为77.59亿元，同比上升8.22%，但归母净利润同比下降52.9%，呈现出营收增长而利润下滑的趋势。

关键观点2: 成本与管理费用的双重影响

利润下滑的原因包括坚果等核心原材料价格上行对毛利率的压力，以及公司管理费用的大幅增加。

关键观点3: 现金流状况显著恶化

三只松鼠的经营现金流出现缺口，货币资金锐减，现金流状况从净流入转为净流出，给公司的资金链带来压力。

关键观点4: 股东轮番减持

三只松鼠的主要股东IDG资本和今日资本在解禁后进行了多轮减持，累计套现超过数十亿。