合同负债环比增加约40.7%！贵州茅台三季报业绩“双增”，管理层强调穿越周期的能力

主要观点总结

贵州茅台发布今年三季报，显示营业总收入、营业收入和归母净利润均实现同比增长。茅台酒收入对业绩起到决定性作用，但酱香系列酒收入有所下降。渠道方面，直销渠道收入占比增加，海外业务也实现增长。经销商数量出现小幅增加，合同负债环比增长。整体业绩虽受第三季度影响，但管理层强调公司穿越周期的能力，并进行市场调研，认为市场呈现稳中向好的态势。同时，公司股价出现波动。

关键观点总结

关键观点1: 贵州茅台发布的三季报显示营业总收入、营业收入和归母净利润均实现同比增长。

茅台酒收入对业绩起到决定性作用，但酱香系列酒收入同比下降。

关键观点2: 贵州茅台的直销渠道收入占比增加，海外业务也实现显著增长。

公司经销商数量出现小幅增加，合同负债环比增长。

关键观点3: 第三季度营收和归母净利润受多家酒企影响出现大幅下跌。

部分酒企在行业深度调整期中采取以“稳”为主的经营策略。

关键观点4: 茅台管理层强调穿越周期的能力并进行市场调研。

调研认为市场呈现稳中向好的态势，同时茅台渠道体系的存销比已处于良好水平。

关键观点5: 贵州茅台股价出现波动。

公司换帅后新动向受到关注。