天风·固收 | 转债调整，价值渐显

主要观点总结

本文介绍了本周转债市场的抗跌性表现，中证转债指数本周下跌1.78%，而高评级、大盘、低价转债相对更优。文章还分析了转债市场的估值、供需环境、资金与情绪面以及转债结构等方面的情况，并给出了相关建议和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 转债市场抗跌性凸显，高评级、大盘、低价转债相对更优。

在本周权益市场整体回调趋势下，转债市场展现出较强的抗跌性。其中，中证转债指数本周下跌1.78%，而高评级、大盘、低价转债的表现相对更优。

关键观点2: 转债市场估值逐步企稳，配置安全边际提高。

经历一轮调整后，转债市场估值已逐步企稳。当前，虽然估值水平仍不低，但相比8月底，配置安全边际更高。

关键观点3: 转债市场的供需环境、资金与情绪面支撑良好。

新券发行节奏平稳，固收+等配置型资金对转债的增配需求依然强劲。市场回调中，转债ETF资金持续逆势流入，显示机构对转债的长期信心仍存在。

关键观点4: 市场风险偏好改善，关注高评级、大盘风格转债及特定行业。

市场风险偏好出现改善迹象，关注高评级、大盘风格转债以及煤炭、食品饮料、医药等相对低位或前期调整较多板块转债标的。

关键观点5: 转债市场表现本周有所下跌，但部分行业表现抗跌，存在结构性机会。

本周转债市场收跌，但社会服务、国防军工和传媒等行业表现抗跌。未来可继续关注这些行业的结构性机会。