【中金固收·信用】持续化债下城投报表趋势如何？——城投债券发行人2024年年报点评

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中金研究 我们总结了2024年城投发行人年报信息中的重要特征如下：1、利润亏损幅度加大，补贴仍是利润重要来源；2、经营活动现金流首次转正，自由现金流改善；3、筹资收缩加剧，筹资对自由现金流缺口的覆盖倍数下降；4、资产和债务增速大幅下滑；5、股权投资趋于稳健，投资收益略有下降；6、流动性和偿债指标持续弱化。 摘要 截至2025年5月6日，有公募信用债余额的1980家城投（中金分类）发行人中，有1972家已披露2024年年报，占比99.6%。为避免合并重复计算影响，我们剔除各级子公司，剩余年报发行人共1537家。上述有年报的1537家发行人中，省级平台37家、地市级平台373家、区县级平台1127家。我们在本期报告中对样本城投发行人的年报数据进行整理，从城投行业盈利、现金流和偿债指标等多个维度刻画城投行业财务状况，并结合宏观环境、 ………………………………