保利发展 | 结算提速，换仓积极——2023年三季报点评

2023报告导读公司虽结算提速，但利润率还在持续探底，积极换仓聚焦核心38城，预期未来将带来较好的销售增速。业绩符合预期，维持增持评级。2023 年前三季度，公司实现营业收入1925亿元，同比增长23.1%，实现归母净利润 133 亿元，同比增长1.3%。鉴于当前土拍市场和融资环境，利好央国企房企，公司也在聚焦核心城市换仓，维持增持评级。结算提速，利润率还在持续探底。前三季度公司毛利率同比下滑5.1个百分点至19.4%，归母净利润率同比下滑1.5个百分点至6.9%，利润率依然处在下滑通道。一方面，随着高价地项目的陆续结算，毛利率仍将承压；另一方面，市场下行也导致投资受益同比下滑45.5%，但是随着公司拿地权益比的提升，少数股东损益占比也同比提升9.3pct至21.4%。当前央企国企引领土拍和销售市场，公司正在积极换仓。当前无论土拍还是销 ………………………………