【招商食品|最新】从经营淡季中寻找亮点

证券研究报告| 行业定期报告2024年05月26日签约客户可长按扫码阅读报告：本周受外部风险干扰板块回调，去年五一返乡高基数，近期渠道反馈平淡亦有情绪压制。淡季中仍有亮点，国缘四开保持价格定力，次高端整体转向去库存，竞争格局好转，三年维度看好水井坊边际变化。大众品淡季主动调整，但月度数据影响边际下降，市场重回中长期现金价值+估值安全边际。龙头现金流不断修复，立足股东回报，将吸引更多长线资金。核心观点核心公司跟踪：伊利淡季调整蓄势，水井坊有望迎来拐点伊利股份：重视各方利益，淡季调整蓄势。公司淡季主动调整液态奶，发货端短期承压，但下半年有望看到拐点，期待原奶供需达到新平衡。 水井坊：为什么我们近期上调了水井坊评级。公司竞争环境边际改善，内部士气有所好转，全渠道库存水平低，25财年 ………………………………