【兴证固收.信用】节后收益率大多上行，各类利差表现分化——二级市场收益率和利差周度全跟踪（2024....

主要观点总结

本报告主要分析了债市和信用债的投资机会，包括货币政策、财政政策、机构负债端压力以及信用债的投资建议。同时，报告还提供了银行二永债的投资建议，风险提示以及相关的风险提示和投资建议的说明。

关键观点总结

关键观点1: 货币政策和财政政策对债市的影响

货币政策有望继续宽松，流动性分层现象缓和，降息概率加大。财政支出有望加力，有助于缓解金融机构缺长钱的压力。

关键观点2: 机构负债端压力对债市的影响

机构负债端潜在的赎回压力逐渐缓和，市场机会可能从利率债往信用债延伸。

关键观点3: 信用债的投资建议

信用债流动性较低+信用利差压缩至较低水平，安全垫可能不厚。经过回调后，信用债估值逐渐调整出一定性价比，投资者可关注3年以内、中高等级信用债以及3-5年高等级二永债的交易价值。

关键观点4: 银行二永债的投资建议

考虑到保险等机构负债端成本有望下调，可关注银行二永债的后续估值变化。8月以来的调整下，银行二永债利差有一定程度走阔，建议交易盘可阶段性博弈3-5年高等级二永债的交易价值。

关键观点5: 风险提示

报告提到了稳增长政策、资金利率、地产回暖等可能出现的超预期变化，以及信用利差表现分化的风险。