生猪：现货回调，期货跟随走弱

主要观点总结

报告主要分析了2025年1月的生猪市场情况，包括现货和期货的价格走势、供需状况、养殖利润、库存分析等方面的内容。

关键观点总结

关键观点1: 市场概况

进入1月，腌腊灌肠活动高峰已过，加上春节前的终端备货未如期开始，导致生猪价格出现回调。1月初集团企业有阶段性缩量表现，现货价格小幅反弹。但随后由于供给量增加，需求相对减少，现货价格再度回调。

关键观点2: 期货市场走势

随着现货价格回调，期货2503合约跟随高位回调。春节前养殖端出栏意愿较强，市场预期现货价格整体偏弱震荡，期货价格底部支撑较强。但市场对春节后的价格预期较为悲观，这也影响了期货市场的走势。

关键观点3: 供给与需求

虽然集团企业计划出栏环比下滑，但日度出栏量环比呈现增量，供给整体偏宽松。需求方面，虽然存在终端需求的季节性回暖，但整体环比减少，短期维持高位。肥猪略显紧缺，标肥价差回落。

关键观点4: 库存及养殖利润

冻品库存持续去库中，但补栏意愿不强。自繁自养养殖利润受到饲料成本降低的影响，整体尚可。但外购仔猪养殖利润亏损，养殖成本较高。

关键观点5: 未来展望

由于市场对未来行情的悲观预期，仔猪补栏谨慎。未来生猪上市量将有所增加，但消费淡季猪肉阶段性过剩的可能性较大，生猪养殖效益可能由正常盈利转向微利甚至亏损。

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