华泰 | 证券：多维共振，看好券商高性价比机会

主要观点总结

本文总结了年初以来券商板块的滞涨情况，认为当前是多维共振的配置机会。文章分析了政策引导、市场景气、交投及两融规模、券商业务线等多方面的信息，指出当前是性价比高的配置机会。同时，提供了关于行业盈利预测、业务线假设等方面的详细信息。最后，文章还提示了政策支持、市场表现等方面的风险。

关键观点总结

关键观点1: 当前市场处于多维共振的配置机会。

由于政策引导资本市场投融资协同发展，市场景气上行，交投及两融规模持续攀升，券商业务线全面回暖。

关键观点2: 估值与仓位均处于低位。

当前A股券商板块PB估值与相对沪深300自由流通市值权重均处于低位，提供了高性价比配置机会。

关键观点3: 市场风险偏好上升和资金活跃度增强。

在两融规模和交易活跃度的驱动下，市场风险偏好上升，新兴板块的活跃轮动也进一步激发市场动能。

关键观点4: 行业盈利预期上调及核心假设。

基于市场前景和中性情景，行业ROE预期有所提升。同时，给出了关于经纪业务、生息业务、投行业务、资管业务、投资业务等方面的核心假设。

关键观点5: 存在的风险。

文章提示了政策支持不及预期和资本市场表现不及预期等风险。