港股通资金持续回撤，本地科技巨头亟待重构增长

主要观点总结

文章讨论了资金撤离港股通这一现象及其背后的原因，重点关注了阿里巴巴、腾讯、小米和美团在资本市场的连续抛售情况，以及背后的多方面因素。这些公司的业绩承压主要来自内部和外部两个方面，如电商平台分流压力加大、消费互联网增长逻辑调整等。然而，资本对科技公司差异化的战略探索以及全球化布局充满期待。同时，这些公司也在积极应对增长瓶颈，通过AI技术寻求新的增长点，并在组织架构上做出相应调整以适应新的技术浪潮。

关键观点总结

关键观点1: 巨额资金撤离港股通。

连续两个月有巨额资金从腾讯、阿里、小米的港股仓位中撤离，警示信号亮起。

关键观点2: 抛售背后的多方面因素。

除了短期获利了结，还包括宏观因素如关税战、中东地缘危机等，以及资本对消费互联网增长逻辑的理性修正。

关键观点3: 阿里、腾讯、小米面临业绩压力。

这些公司在电商、广告、游戏等业务上增长压力加大，但云计算、AI等新技术领域展现出潜力。

关键观点4: 科技公司的战略转型与差异化探索。

面对增长瓶颈，科技公司正在AI浪潮中探索差异化的路径与新动能，如阿里、腾讯、小米在AI技术上的投入与布局。

关键观点5: 资本市场分歧背后的转型焦灼期。

资本市场分歧反映了转型期的焦虑，体现了技术叙事与盈利现实的博弈，同时也是估值逻辑切换的窗口期。

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