【白糖月报】资金博弈放大波动，郑糖强势拉涨，需谨慎价格回落风险

报告摘要市场逻辑从短期来看，一方面，原白价差走阔至160美元/吨，伦敦白糖涨幅偏大不利于原糖下跌。另一方面，原糖现货升贴水同时处在高位，支撑原糖价格。巴西23/24榨季基本收榨，而3月上半月有24家糖厂开始了2024/25榨季工作。榨季初期糖厂维持高生产有意愿的概率增大，全球新增供给增加。北半球基本定产，泰国、印度产糖量下降不及此前预期，新增出口量或将在三季度集中出现。中长期来看，原糖将承压运行。今年现货销售集中在1月进行，2月单月产糖208.03万吨，同比下降16.97万吨。2月单月销糖66.14万吨，同比下降32.86万吨。2月底全国工业库存为416.94万吨，同比下降38.06万吨，总体库存相对偏紧。自上周开始，下游采购商基本完成阶段性补库，销售氛围稍有转淡，并且价格出现松动。国内现货销售的支撑作用减弱。做多投机资金移仓换月 ………………………………