中金2025下半年展望 | 食品饮料：大众食品突破，白酒筑底，板块估值修复有望延续

主要观点总结

中金研究分析认为，在整体消费信心偏弱的背景下，食饮消费仍有结构性亮点，下半年需求有望边际企稳改善。分板块看，大众食品基本面自3月起边际改善，预计新消费标的延续相对高成长，带动板块估值抬升。白酒基本面或仍有所承压，但估值已基本反映悲观预期，配置价值渐显。展望2025年下半年，我们建议关注大众食品及具备新消费属性的子赛道，如休闲零食、软饮料等，同时建议关注乳制品、啤酒板块。长期看，行业结构性增长机会仍存，悦己情绪价值消费和性价比产品有望表现更优。

关键观点总结

关键观点1: 大众食品基本面改善，新消费趋势延续

大众食品基本面自3月起边际改善，预计新消费标的延续高成长，带动板块估值抬升。推荐关注软饮料、休闲零食等子板块。

关键观点2: 白酒基本面或仍有所承压，但配置价值显现

白酒基本面或仍有所承压，但估值已基本反映悲观预期，配置价值渐显。建议关注龙头公司长期布局价值。

关键观点3: 行业结构性增长机会仍存，悦己情绪价值消费和性价比产品有望表现更优

行业结构性增长机会仍存，悦己情绪价值消费和性价比产品有望表现更优。建议关注乳制品、啤酒板块。

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