2024债市机构行为展望

2024年资产荒将延续，机构行为表现也将一定程度上复刻2023年：银行自营稳定配置利率债，其中农金社低买高卖的炒波段操作仍将持续；广义资管负债端扩容，在拉久期上可能更积极；保险在非标压降下仍有欠配压力，增配超长债及5Y信用债。对债市有何影响？整体来看，对各期限利率债、信用债的需求均在稳定增长，压制利率曲线的大幅上行。从期限结构来看，广义资管拉久期的需求增加，期限利差有进一步压缩的可能。对投资者而言，一方面，10Y国债2.6%以上、30Y超长债2.9%以上博弈的确定性较强。另一方面，可关注季末时点的机会：①股市表现较差时，保险季末将增配超长债，即使收益率点位并不算高；②资本新规影响下，基金季末或有抛售1-3Y信用债及二级资本债的可能，可以关注超调机会。1、2023年，机构行为的四个关键词（1）大行放贷、小 ………………………………