转债市场风格延续震荡，转债估值下行（2024-11-23）

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【天风研究·固收】 孙彬彬/李浩时（联系人） 摘 要 本周转债市场低评级、偏债风格占优。 截至本周最后一个交易日，高评级转债相对低评级转债超额收益-0.21%，大额转债相对小额转债超额收益0.05%，偏股转债相对偏债转债超额收益-1.01%。 整体来看，本周转债波动风格延续，其中周五偏债风格明显 本周转债市场百元溢价率下行。 截至本周最后一个交易日，转债市场百元溢价率收于 18.1% ，较前周下跌 0.47% ，处于近半年以来 8.4% 历史分位，近一年以来 3.9% 历史分位。同期全口径转债转股溢价率中位数上涨 0.93pct 至 25.57% ，市值加权转股溢价率（剔除银行）上涨 1.8pct 至 44.99% 。 调整百元溢价率下行。 根据我们 2024 年 4 月 15 日报告《当前转债估值是否已处于底部——百元溢价率指标的修正与再思考》中的计算方法计算得到的调整百元溢价率水平 5.73% ………………………………