【建投观察】玉米：新陈交际期的交易策略

主要观点总结

报告主要分析了当前玉米市场的交易主体决策逻辑，包括饲料养殖端、贸易端、深加工和种植端的行为和策略。市场呈现短空长多的格局，策略上建议在新粮上市前后进行反向操作。报告还讨论了可能的策略评估，包括强化布局和择机单边等策略。

关键观点总结

关键观点1: 市场概述

近年来玉米市场不确定因素增多，信息更透明，博弈更激烈。产业链主体避免决策失误，交易策略影响期现市场布局。

关键观点2: 饲料养殖端策略

在降本增效背景下，饲料养殖端采取刚需补库策略，关注新粮上市前的供应情况。下游企业面临新粮上市前的采购决策微妙境地，考虑库存和成本平衡。

关键观点3: 贸易端和深加工策略

贸易商和深加工企业在陈作去库和新作待收的情况下，既保证手里有现货头寸，也避免给其他主体“抬轿子”。在上市初期收购行为谨慎，关注种植端和深加工的影响。

关键观点4: 种植端策略

种植端销售决策受上一年度粮价和贸易商收益影响。今年农民因去年整体销售在价格下降期，部分自然干的种植主体少赔或者盈利，选择主动惜售的可能性更高。

关键观点5: 市场决策博弈

市场层面因素与组织内决策系统相互关联。宏观战略和中观调节角度强调粮食安全的继续强化以及价格上的合理控制。决策博弈中既要考虑保供稳价，也要考虑组织内最优函数的一致性。

关键观点6: 策略评估

综合评估认为近月反向结构将继续维持，远月呈现正向结构。建议强化布局，择机单边，考虑逢低进行正套操作。同时分析了不同合约之间的关系和波动率的思考。

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