【国信策略·专题】基金经理/基金产品行为与ESG打分实践

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核心观点 ESG基金具备更优的抵抗风险能力，在疫情冲击期间表现占优，顺势吸引增量资金，部分基金产品存在“漂绿”问题。 海外ESG基金所持有的股票往往具有强大的竞争优势和稳健的债务水平，加之对能源行业敞口更低，在疫情初期表现跑赢其他传统基金产品，吸引大量投资者新增资金开始。基于管理费的激励，传统共同基金的基金经理开始将自己的产品打上ESG的标签，或通过更改产品名称等方式增厚产品ESG属性，或更改产品组合与策略来吸引增量资金，部分机构过度强化自身产品ESG属性，导致“漂绿”行为发生。 投资组合集中调仓行为对ESG基金影响存在异质性，ESG基金受投资经理行为扭曲程度更轻。 参考Aineas Mallios与Taylan Mavruk（2023）的相关研究，美国ESG基金年末和季末的日均超额收益高于年内其余时间的基金收益，ESG基金仍存在基金经理 ………………………………