【招商电子】东山精密深度报告：业绩逆势上修，投资逻辑深度再梳理

公司发布半年度业绩预告修正公告，预计2020年上半年归母净利润同比增长区间由此前10-30%上修至25-40%，对应扣非净利润同比增长60-80%，我们详细剖析业绩上修的背景，并再次深度梳理公司的投资逻辑。1、半年度业绩预告上修主因软板业务超预期。公司本次半年度业绩上修主要来自软板业务的较好变现，FPC利润占比公司总利润85%以上，软板收入中iPhone/iPad各自占55%/20%。iPhone方面，因公司上半年同比有MPI等新增料号带来供货价值量增加，且供应链补单致FPC需求提升；iPad方面，因其内含软板价值量较高，且东山在其内部FPC供应份额高于手机，其销量旺盛也拉动公司软板出货量增长。其他方面，硬板业务上半年有望实现小幅增长，TP&LCM业务份额有所提升，LED封装等略受疫情 ………………………………