AI服务器业务火爆，但钱都被英伟达赚走了

主要观点总结

本文探讨了人工智能服务器制造商面临的'增收不增利'现象，指出背后的根本原因是高性能GPU芯片几乎由英伟达垄断，导致成本高昂并挤压了利润率。慧与科技、戴尔、超微等公司的财报显示，尽管收入可观，但其服务器部门的营业利润率却在下降。这一现象在整个行业蔓延，而英伟达的盈利能力则显得惊人。除了高昂的组件成本外，激烈的市场竞争和复杂的供应链管理也是导致服务器厂商利润承压的主要原因。

关键观点总结

关键观点1: AI服务器制造商面临'增收不增利'现象

尽管收入增加，但服务器部门的营业利润率却在下降，这是因为高性能GPU芯片几乎由英伟达垄断，导致成本高昂。

关键观点2: 行业主要矛盾：GPU芯片垄断导致的高成本

英伟达在数据中心GPU市场拥有高达98%的份额，掌握了绝对的定价权，其非GAAP毛利率高达72.7%，远超服务器厂商。

关键观点3: 服务器厂商利润承压的结构性因素

除了高昂的组件成本外，还包括激烈的市场竞争和复杂的供应链管理。

关键观点4: 市场竞争和供应链管理问题

为了抢占市场份额，服务器厂商展开激烈的价格战，同时为了满足AI组件的紧急交付需求，厂商需要承担额外的物流费用，库存管理方面的挑战也增加了运营成本和盈利压力。

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