6年5倍！又一只水电大牛股

主要观点总结

本文介绍了华能水电等A股成分股被纳入MSCI中国指数的情况，分析了其背后的原因。文章详细阐述了水电行业的优势，包括商业模式、业绩增长确定性、市场份额、市场风险偏好等方面的因素。同时，也介绍了水电企业的未来成长空间和额外利润增长点。最后，文章对水电龙头企业的估值情况进行了分析，并提醒了市场风格切换可能带来的潜在风险。

关键观点总结

关键观点1: 华能水电等A股成分股被纳入MSCI中国指数

华能水电和胜宏科技等A股成分股被纳入MSCI中国指数，这标志着这些公司更容易获得海外被动资金青睐，同时也是对公司质地的一种背书。

关键观点2: 水电行业的优势

水电行业具有特许经营权和高准入门槛，形成了规模垄断优势。水力发电没有燃料成本，成本主要包括固定资产折旧和前期高额投入下的财务成本，确保企业可长期获得稳定资本回报。水电行业还享有很好的消纳，发出的电不愁卖不掉。

关键观点3: 水电企业的未来成长空间和额外利润增长点

全国社会用电量持续增长，电力结构方面，火电贡献量持续下降，而水电等绿电贡献占比会增大。水电企业相互之间的竞争烈度并不高，未来有望保持低速扩张。此外，电力企业还有一些额外利润增长点，如折旧完成后将贡献利润增长、电价上行等。

关键观点4: 水电龙头企业的估值情况

目前，华能电力等水电龙头企业估值已经有一定溢价，但鉴于其优秀商业模式、业绩增长确定性以及市场风险偏好等因素，主力资金抱团水电龙头的趋势可能仍将持续。但投资者需紧密留意市场风格切换带来的潜在风险。