人形机器人一季报：乐观面对市场修整，静待产业催化【中航机器人】

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文：刘牧野 等 行业报告  人形机器人 科技板块交易的本质是新叙事带来的预期和信心，3-4月恰逢板块情绪高点和业绩披露节点，需等待市场重心从“成绩单”转向“蓝皮书”。站在当下环境向前看，我们坚定认为市场主线将围绕科技进行，人形机器人的叙事宏大且宽广，会继续扮演极致成长类的角色，板块趋势将延续。 人形机器人板块交易已从亢奋阶段回归至偏低水平。自2024年9月24日科技行情启动以来，人形机器人板块大部分时间的成交额在1000亿以上，2025年3月板块成交额迅速降低，截至月底已回落至1000亿以下，我们判断板块的拥挤度得到了有效缓解。 人形机器人产业在技术突破、应用场景拓展及产业链协同等方面进展不断，正从 “技术验证” 迈向 “场景落地” 。 出于交易需求，人形机器人板块3月进入修整期，但基于产业出现的各方面取 ………………………………