【东北食品李强】新乳业（002946）中报点评：低温鲜奶放量，内生增长强劲

2021H1实现营业收入43.16亿元，同比+68.85%，实现归母净利润1.46亿元，同比+90.58%。2021Q2公司实现营业收入23.02亿元，同比+53.36%，实现归母净利润1.17亿元，同比+13.37%。点评：内生增长叠加外延扩张，收入端实现高增长。2021H1公司实现营收43.16亿元，同比+68.85%。剔除寰美乳业后营收同比+34.14%至34.29亿元。预计剔除全部并表影响后，存量业务同比增长约28%，得益于疫情后低温乳品需求恢复良好。分产品看，液体乳/奶粉/其他产品分别实现营收39.75 /0.37 /3.03亿元，同比分别+67.79% /+15.38%/+96.28%，其中低温鲜奶收入同比+60%，营收占比进一步提高。渠道拓展+模式创新，线上业务加速发展。2021H1直销/经销模式分别实现营收19.22/20.90亿元，同比分别+49.92%/+86.74%。收购“一只酸奶牛”将业务 ………………………………