【广发宏观贺骁束】高频数据下的3月经济

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广发证券 资深宏观分析师 贺骁束 hexiaoshu@ gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 摘要 第一， 工业部门开工率同比涨跌互现，上游高炉、焦化开工率同比涨幅扩大。截至3月第四周，全国247家高炉开工率（期末值，下同）同比增长5.6pct；焦化企业开工率同比增长5.6pct。苯乙烯开工率同比增长16.3pct；PTA江浙织机负荷率同比回落4.6pct；山东地炼开工率同比回落3.6pct，PVC开工率同比回落0.8pct。汽车半钢胎开工率同比增长2.6pct，全钢胎开工率同比回落1.4pct。 第二， 燃煤发电量和耗煤量延续了前两个月增速中枢。中电联统计截至3月27日，纳入统计的发电集团燃煤电厂当月累计发电量同比下降6.7%；燃煤电厂耗煤量月同比下降6.6%。这与前期数据相当，统计局数据1-2月火电发电量同比-5.8%。不过需要指出的是：（1）火电是整体的一部分，1-2月发电量同比-1.3%；（2）发电量是 ………………………………