传媒互联网行业2025年度投资策略：顺周期寻找景气度修复，顺产业寻找成长机会

主要观点总结

文章提供了对传媒与互联网板块的推荐，并讨论了顺周期和成长机会，强调了AI、IP衍生品、数据要素等方向的关注度。同时，还强调了教育及国有出版的稳定性，以及出版、教培行业的成长机会。在风险提示中，指出了内容供给质量、文娱行业监管、用户需求恢复力度的不确定性。此外，还提供了团队介绍，展示了团队成员的背景和经历。

关键观点总结

关键观点1: 顺周期寻找景气度修复

传媒作为一个以C端为主的板块，其景气度变化来自于消费需求、内容供给周期以及格局变化的共振。典型如游戏、电影、广告、互联网在2025或有各自的好转机会。

关键观点2: 顺产业寻找成长机会

科技产业与新兴产业的涌现与发展，会带来产业增长，构成新的成长机会。2025年的AI、IP衍生品、数据要素仍是值得关注的方向。

关键观点3: 2025年影视展望

看好25年优质供给释放，短期建议关注春节档预期。国产片及进口片皆有望进入新一轮释放周期，看好需求提振，低基数下大盘增长确定性较高。

关键观点4: 游戏行业展望

看好格局边际变化下，产品周期驱动的结构性机会。行业规模下半年料提速，但增速中枢下移大势所趋。建议关注：恺英网络、神州泰岳、巨人网络、姚记科技、完美世界等。

关键观点5: 广告及互联网展望

短期关注媒体平台超额，中期聚焦宏观经济复苏。看好广告大盘随宏观经济进一步恢复，但短期仍优先关注自身具有Alpha的公司。

关键观点6: AI、IP及数据要素展望

AI侧有望看到国内模型能力不断追赶海外，IP衍生品持续看到景气度的提升，数据要素则可以继续关注政策持续出台推动行业发展。

关键观点7: 教育及出版展望

教育需求刚性，看好出版 & 教培稳定性。出版行业主业稳健，积极布局新业务，建议关注新东方、好未来、学大教育等。

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