并购风潮再起，这次有何不同？

主要观点总结

本文主要介绍了在“9.24新政”系列举措推动下，中国并购市场的活跃程度及其关键点。包括并购数量、政策影响、并购逻辑、商誉问题等方面的内容。

关键观点总结

关键观点1: 并购市场活跃度提高

自“并购六条”发布以来，上市公司公告并购数量快速上升，投行从IPO涌入并购，投资人和创业企业忙碌。Wind数据显示，重大资产重组公告数量大幅增加。

关键观点2: 并购重组政策效果显著

“并购六条”和“科创板八条”发布后，数据增长突出，对扭转并购交易趋冷、提升交易活跃度具有立竿见影的效果。目前公告的重组计划数量与去年同期基本持平。

关键观点3: 并购逻辑支撑产业整合需求

随着上市公司数量的增加，产业整合需求逐渐突出。并购重组成为一级市场项目退出、科技企业进入资本市场的主渠道。TMT行业、工业与先进制造业等硬科技领域的交易占居市场主导地位。

关键观点4: 并购政策“松绑”包容度提升

“并购六条”等政策对并购重组的监管包容度提升，顺应产业发展规律，适当提高对并购重组形成的同业竞争和关联交易的包容度。这有助于大企业集团旗下的资产整合以及企业集团、链主企业对外开展产业并购。

关键观点5: 商誉问题受关注

历史上跨界并购留下诸多商誉问题。目前市场对商誉减值的担忧依然存在，但通过充分尽调发掘潜在风险、合理估值等措施，有助于减少商誉问题。

关键观点6: 并购市场呈现新趋势

央国企和民企在并购市场都比较活跃，产业并购是未来主流。上市公司发展新质生产力的需求增多，基于产业整合的上市公司之间的并购开始活跃。此外，政策鼓励私募基金参与上市公司并购，也是值得探索的方向。