【方正地产与建筑】龙元建设(600491)：杭交投拟入主，重组化债焕新生

主要观点总结

本文来自方正证券研究所的报告《龙元建设(600491)：杭交投拟入主，重组化债焕新生》。报告主要介绍了龙元建设的基本情况、主要业务以及杭交投入股后的影响。报告指出龙元建设面临资金短缺问题，但杭交投入股后有望带来基本面改善，并带来新增项目空间和市值提升。报告还给出了盈利和估值预测，并提示了相关风险。

关键观点总结

关键观点1: 龙元建设的基本情况

龙元建设是华东大型建筑集团，以工程总承包、基础设施投资、绿色建筑为主业，目前公司流动性压力较大。

关键观点2: 杭交投入股的影响

杭交投入股后，龙元建设基本面有望改善，新增项目空间较大，主业有望回暖。同时，风险资产的减值准备有望重估，财务成本有望大幅压降。

关键观点3: 盈利与估值预测

报告预计2024-2026年公司营收分别为96.7亿元、110.0亿元和161.5亿元。由于杭交投入股和业务成长性的预期，报告给予“强烈推荐”评级。

关键观点4: 风险提示

报告提示了杭交投定增存在的不确定性风险、项目导入不及预期、资金短缺风险、化债落地不及预期、基建投资不及预期等风险。

文章预览

本文来自方正证券研究所于2024年11月04日发布的报告 《龙元建设(600491)：杭交投拟入主，重组化债焕新生》 ，欲了解具体内容，请阅读报告原文。 刘清海  S1220523090001 核心观点 龙元建设是华东大型建筑集团，杭交投入股后有望带来基本面改善。 公司以工程总承包、基础设施投资、绿色建筑为主业，目前公司流动性压力较大，因此大股东出售股权以及谋划定增,该方案最早公布于2023年6月27日，目前仍在监管问询流程，截止24Q3杭交投持股公司8.4%的股权，定增落地后杭交投预计持股为29.54%，将成为第一大股东。 建筑施工为主业，PPP项目贡献相对稳定现金流。 建筑施工业务中，水利业务相对稳健，土建业务短期承压，资金到位后土建类工程有望回升；近年来，随着公司退出重资产的PPP建设项目之后，商业模式转为运营现有资产，毛利率较高；绿色建筑 ………………………………