专栏名称: ABS行业观察
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【每天1问】重磅!越秀给中国版REITs有何启示?——越秀REIT调研纪要

ABS行业观察  · 公众号  · 证券  · 2017-07-09 21:39

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时间:2017年7月5日下午15:30 出席:越秀房托行政总裁林德良、投资者关系路璐 核心观点: 1、类型: REITs主要分为公司型(美国)和契约型(香港),公司型是为公司制实体的主业, 契约型REITs 不具备法人资格,因此过去在国内难以得到监管层认可。 2、估值: 越秀是契约型REITs,采取DPU定价(类固收),而不是PE和NAV,因此NAV折价是常态。香港所有的REITs的PB都低于1,公司约0.9,折价与公司物业是否在境内无关。驱动公司估值的核心因素是NPI的成长性(非物业重估),也是国际投行最关注的基本面。 3、财务报表: REITs除了传统三张表外,最重要是分派表。香港要求REITs派发可分派收入的90%。分派表是公司从净利润到DPU的调整,主要调整非现金项目,例如物业重估值(物业重估增值并不派息)。 4、回报: 公司的DPU回报率为8%,高于NPI的回报率,是 ………………………………

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