【广发策略】降仓防御，迁徙“逆周期”—18年基金Q4配置分析

报告摘要● 资产配置：降仓防御叠加份额下降，市值显著缩水我们考察“主动偏股型+灵活配置型”基金的四季度配置情况。四季度各类型基金普遍减仓，普通股票型基金Q4减仓0.2%至84.4%、偏股混合型基金减仓4.2%至75.9%；灵活配置型基金仓位下降4.2%至45.0%。净赎回压力下的份额下降，与基金减仓，使持股市值下降幅度超过20%。● 板块配置：减仓大盘，加仓中盘，创业板配置上升、主要加仓非龙头四季度基金减仓大票，对主板、沪深300和上证50的配置小幅下降；对中证500小幅加仓，对中小板连续三个季度减仓；对创业板配置相比Q3上升2.2%至14.8%（超配4.7%），但对创业板头部公司的配置仍在下降。● 行业配置：历史高/低分位，超/低配幅度18Q4基金仓位处于08年以来仓位9/10 ………………………………