主要观点总结
本报告对橡胶和顺丁橡胶的供需、价格及市场走势进行了全面分析。其中，天然橡胶供应端面临泰国、印尼等主产国的趋势性减产，而需求保持稳定增长。合成橡胶方面，原料端面临新产能投放压力，而需求有国内宏观政策托底。报告还提到了全球宏观因素如特朗普的关税政策对橡胶市场的影响。整体来看，橡胶市场供需矛盾突出，价格受多重因素影响。未来价格走势预计呈倒N型，波动区间可能加大。建议投资者关注供需错配可能带来的阶段性机会。
关键观点总结
关键观点1: 天然橡胶供应面临多个主产国的趋势性减产，但总体产量预计保持中性。
东南亚主产国中泰国、印尼的减产趋势或将持续，但越南、马来西亚及国内产量相对中性，科特迪瓦预计继续增产。考虑到近年来的天气因素导致的减产较多，产能未能完全释放，预计25年全球的天然橡胶供应持中性态度，约在1430万吨左右。
关键观点2: 橡胶需求保持稳定增长，下游轮胎需求支撑橡胶价格。
下游轮胎市场的稳定年增历史经验将继续，全钢胎内需有改善预期。美国的需求表现出相当的韧性，海外需求有一定增长空间。国内产业链库存整体处于低位，补库需求对价格形成支撑。
关键观点3: 合成橡胶面临原料供应压力和生产利润好转的预期。
明年原油预期价格弱势，丁二烯的投产压力较大，需关注新产能的投产进度及其他丁二烯下游的开工情况。预计原料价格存在进一步走弱的可能，但生产利润会持续转好。
关键观点4: 橡胶市场受全球宏观因素影响，价格波动区间可能加大。
特朗普的关税政策、欧洲的反森林砍伐条例等全球宏观因素可能对橡胶市场产生影响。未来橡胶价格走势预计呈倒N型，波动区间可能加大，投资者应关注潜在出现的阶段性供需错配带来的机会。
文章预览
报告日期 2024年12月13日 2024年天然橡胶在供给减少，全球补库情绪之下价格中枢大幅抬升，成为市场的明星品种，整体呈现供弱需稳的格局，三季度供给的紧张叠加多种利好因素共振将胶价推上了19800的高点，创7年以来新来，而市场似乎对明年的预期更为乐观。丁二烯在25年100万吨新增产能待投放，原油的弱预期同时会引来开工率的提升，原料的供应压力或将拖拽顺丁橡胶的上方空间。 明年天然橡胶供应端预计减产，需求持稳，供需紧平衡。 操作建议： 根据自身基本面的情况来看，天然橡胶供应端不确定性较大，需求预计稳中有增。需求端全钢胎有回暖预期，半钢胎预计继续保持强势。价格重心有望进一步上移。库存经过全年的去库已行至五年低位，预计明年先累库后去库。部分利多驱动均已在24年兑现且价格大幅上涨，明年驱动较为模糊更多是
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