【方正化工】石化行业景气跟踪报告

主要观点总结

本文来自方正证券研究所发布的《石化行业景气跟踪报告》，报告分析了石化行业的宏观背景、产能周期、行业景气位置、库存情况，以及红利股的配置价值。报告还提示了可能出现的风险。

关键观点总结

关键观点1: 行业与宏观经济关联密切，化工弹性高于宏观弹性。

报告指出，长周期对比显示化工与宏观经济关联密切，且化工弹性要显著高于宏观弹性。上游油气开采业弹性相对更大。

关键观点2: 生产端阻力较小，但拐点已显现。

报告认为，虽然生产端当前仍有阻力，但后续有望逐渐改善。行业整体景气位置较低，上游在建工程同比增速下行，中游化工品固投完成额改善相对领先。

关键观点3:

报告指出，无论是上游石化资源品还是化学工业整体已在被动补库和主动去库之间摇摆两年左右，库存水位出现良性改善。

关键观点4:

基于防守特性，报告建议寻找低位、低波动和短久期的品种。化工红利股整体估值较低，例如两桶油、航民股份等。

关键观点5:

报告提示了逆全球化冲突、宏观经济剧烈波动、行业产品价格大幅波动、政策性约束、安环生产风险以及行业自律组织对供给端指导等风险。