玉米&淀粉：旧作交易基本结束， 关注新作面积、成本和需求丨季报

文章预览

作者：孙超/Z0015936/ 一德期货产业投资部分析师 内容摘要 春节前玉米价格快速上涨，年后需求下降叠加贸易商集中出货，价格快速回落。后期玉米需要完成上下游价格和对其他谷物价差的理顺； 陈作的交易进入尾声，后期需要关注新作的面积、成本情况，以及饲用需求能否有效恢复； 淀粉价格走势类似玉米，但是节奏上有一定滞后。预计二季度仍将处在增库存周期内，价格表现或弱于玉米。  核心观点 2020/21年度市场情绪对价格的追涨杀跌非常明显，渠道库存变化幅度也大于往年； 玉米价格上涨后，进口谷物、食用谷物的替代渠道都被充分打开，后期需要综合考虑饲用谷物的供需平衡； 生猪存栏究竟损失几何，未来何时能有效恢复将对玉米的需求产生显著的影响。 ………………………………