【兴证固收.利率】地方债一级周度速递（2025.8.17）

主要观点总结

文章主要介绍了地方债的整体发行情况，包括新增一般债、新增专项债、特殊再融资债和特殊新增专项债的发行进度。同时，文章还提到了地方债一级发行的情况，包括本周和下一周的供给压力、地方债一级发行的平均期限以及地方债一级发行的利差变化。此外，文章还提到了特殊新增专项债和特殊再融资债的发行节奏，以及地方债近月的计划发行与实际发行情况。

关键观点总结

关键观点1: 地方债整体发行情况

新增一般债发行进度高于前两年，新增专项债发行进度介于2023年和2024年之间，特殊再融资债发行进度达94%，特殊新增专项债发行进度超100%。

关键观点2: 地方债一级发行情况

本周供给压力偏低，下一周供给压力偏高。本周地方债净供给低于周均限额，地方债一级发行平均期限较上周降低。本周地方债一级发行利差上升，受增值税影响及债市下跌因素影响。

关键观点3: 特殊新增专项债和特殊再融资债的发行节奏

发行节奏前置，截至2025年8月22日发行规模达到一定程度，发行进度超过预计。

关键观点4: 地方债近月计划发行与实际发行情况

8月下半月预计发行速度加快，但8-9月预计净融资额偏低。