【机械丨郭丽丽】CBTC国产化先锋，竞争优势突出——交控科技首次覆盖报告

观点观点：始终专注于城市轨道交通信号系统领域，主营业务突出。公司是CBTC信号系统国产化先锋，以2010年自主掌握CBTC核心技术并且成功运用到“北京亦庄线”为标志，成功打破国外厂商信号系统技术垄断。2016-2018年，公司营业收入分别为8.87/8.80/11.63亿元，CAGR达14.51%，其中轨交信号系统总承包业务是公司营业收入的主要来源，2016-2018营收占比始终维持在90%以上。同期，公司实现归母净利润0.54/0.45/0.66亿元，CAGR达11.20%，业绩平稳增长，盈利水平良好。城轨建设孕育千亿级市场，公司龙头地位显著优享行业红利。轨交信号系统作为城轨自动化系统的主要组成部分，受益于城市轨道交通行业快速增长，市场规模超千亿。其中：新建线路市场达761亿元以上，既有线路改造市 ………………………………