【中金科技】法拉电子（600563.SH）：2020年业绩略超预期，新能源战略主线清晰

2020年业绩略超我们预期法拉电子公布2020年业绩：收入18.91亿元，同比增长13%；归母净利润5.56亿元，同比增长22%；其中，4Q20公司收入5.54亿元，同比增长13%，归母净利润1.88亿元，同比成长24%；略超我们此前预期，主因4Q20成本优化、费用管控成效持续显现。盈利能力提升，多项财务指标亮眼。1）毛利率/净利率：4Q20，公司实现34%净利率，创历史单季新高，而在毛利率相对较低的新能源车业务占比提升背景下，公司4Q20毛利率仍环比提升0.7个百分点至44.4%，产品高端化、自动化生产能力再次得以证明；2）净资产收益率：2020年，公司加权ROE及扣非加权ROE分别同比提升2.23/1.24个百分点至20.5%/17.9%；3）费用管控：4Q20，公司销售、管理、财务、研发费用合计占比同比/环比分别下降2. ………………………………