经济偏强，表述偏鸽，后续怎么看？——美联储3月议息会议点评

【天风研究·固收】 孙彬彬/隋修平/马戎（联系人）摘要美联储3月议息会议选择按兵不动，基本符合市场预期，但经济预测和降息预期，似乎存在矛盾之处。 一方面，3月会议上调经济预测和通胀预测，结合2月非农就业、通胀数据超预期，降息节奏似乎应该进一步推迟。另一方面，3月会议关于2024年预期联邦基金利率中位数维持去年12月预测的4.6%，而且官员表述总体相对偏鸽，鲍威尔在发布会提及QT Taper，认为“未来相当迅速地放慢缩表速度将是合适的”，并且指出“金融条件正在拖累美国经济”。既然经济偏强，联储表述为什么偏鸽？我们判断，尽管2月数据超预期，但高利率环境对美国经济的影响在下一阶段可能会有更显著的体现，关注有三：一是近期高频数据显示美国消费动能边际走弱。二是当前物价超预期可能与前期油价冲击的第二轮效应 ………………………………