【兴证策略张启尧团队】整装待发，迎接新一轮上行

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一、 整装待发，迎接新一轮上行 春节假期，海外市场并不平静，AI与关税成为全球关注的两大焦点。 一方面，2月1日美国政府正式宣布对中加墨加征关税，且特朗普称欧盟也在关税计划中，引发股债汇商市场共振，风险资产受挫，美元指数大幅攀升，非美货币普遍承压，黄金价格创历史新高。而随着当地时间2月3日‌特朗普‌宣布暂缓对‌加拿大‌和‌墨西哥‌加征关税，海外市场又大幅反弹；另一方面，中国本土研发的大模型DeepSeek R1横空出世，冲击全球AI产业叙事逻辑，引发对英伟达等海外AI巨头高估值的担忧。 往后看，尽管围绕关税的博弈或仍将扰动，但我们认为，随着不确定性逐步释放，节后A股有望迎来新一轮上行。我国AI产业的实质性突破、关税风险整体可控以及国内基本面和政策层面的积极变化，都将成A股市场的重要支撑： 首先，Dee ………………………………