关税交易重在应对

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CORE IDEA 核心观点 关税交易反复，但未来路径并不明晰。我们认为关税交易重在应对而非预判，国内债市博弈利率曲线牛陡的确定性更高，权益市场大盘股性价比优于小盘，警惕美元流动性危机。 1、关税政策反复构成金融市场外生扰动 ： 北京时间4月10日凌晨，在特朗普对等关税落地后不到1天时间内，特朗普宣布授权对多数国家暂停征收对等关税90天，但维持10%的基准关税税率以推进贸易谈判，引发全球金融市场出现大幅震荡，市场预期与现实的博弈构成当前时期驱动金融资产价格变化的主要原因。 2、 围绕关税政策所带来的不确定性或仍未平息 ： 下一阶段围绕中美两大经济体之间的贸易谈判或仍存在较大变数，何时谈、如何谈、谈判结果如何等一系列问题仍悬而未决。对等关税仅是暂停而非终止，由于本次对等关税涉及面甚广而预留的谈判时 ………………………………