国泰海通｜家电：新一轮618提前启动，关注空调、清洁电器竞争

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报告导读： 根据奥维4月至今线上零售表现，空调、清洁电器或是25Q2重点需求旺盛叠加竞争激烈的核心品类，我们看好其龙头份额回升趋势。维持行业“增持”评级。 新一轮 618 提前启动，折扣力度进一步加大。 1 ）规则简化，单件直降成主流：全面取消传统跨店满减（如满 300 减 50 ），改为 “ 官方立减 ” 直降模式，最低 15% 折扣（ 8.5 折），部分商品最高直降 50% 。 2 ）时间前置，周期拉长：京东活动周期首次延长至 38 天（ 5 月 13 日 -6 月 20 日，而 24 年同期为 21 天），天猫预售期提前至 5 月 13 日，现货期与京东同步覆盖至 6 月 20 日，抖音活动周期达 36 天（ 5 月 13 日 -6 月 18 日），快手延长至 6 月 30 日。 3 ）会员权益升级：加大 88VIP 的力度；京东 PLUS 会员返京豆比例提升至 10 倍，并发放 “ 满 6000 减 600” 超级券，叠加国家补贴后数码家电 ………………………………