潍柴动力 | 2025Q1：业绩超预期 发动机龙头加速转型【民生汽车 崔琰团队】

主要观点总结

本报告对潍柴动力公司2025年一季度的业绩进行了概述，分析了其营收、利润、费用等方面的情况，并对其产品结构、回购股份、政策补贴等方面进行了说明。最后给出了投资建议和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 公司2025年一季度的业绩情况

公司一季度营收574.64亿元，同比+1.92%，归母净利润27.11亿元，同比+4.27%。业务多元化发展顺利，发动机、整车、智慧物流及农机装备等业务均稳健发展。

关键观点2: 产品结构持续优化

公司回购股份彰显信心，以旧换新政策补贴范围扩大，看好中重卡内需复苏。子公司业绩创历史新高，海外业务表现良好。

关键观点3: 投资建议与风险提示

预计公司未来几年营收和归母净利润的增长，维持“推荐”评级。同时提示天然气价格波动、销量不及预期、原材料价格波动等风险。