【开源食饮】中炬高新：坚定推进改革，费用投放力度加大——公司信息更新报告

主要观点总结

公司披露2025年半年报，收入利润低于预期，改革持续推进。报告关注公司收入、利润、改革进展、成本、费用等方面的情况，并给出坚定改革方向、长期发展等观点。同时提示原料价格波动风险、食品安全事件、改革进展不及预斯的风险提示，及研报的风险等级、适用范围等相关说明。

关键观点总结

关键观点1: 公司2025年半年报收入利润低于预期

2025H1公司营收和归母净利润同比下降，主要系调味品业务下滑所致。费用持续投放，对利润产生一定影响。

关键观点2: 公司改革调整稳步推进

公司目前仍处于改革调整期，渠道网络持续精耕布局，费用投放力度增加拉低净利率。

关键观点3: 成本下降带动毛利率提升

黄豆、谷氨酸钠等原材料采购价格下降带动毛利率提升，同时优化产品结构亦有贡献。

关键观点4: 坚定改革方向，长期发展可期

公司改革持续推进，期望通过内生增长+外延并购共同支撑公司稳健发展。在品牌端有所动作，并重视产业并购机会。

关键观点5: 风险提示

需注意原材料价格波动风险、食品安全事件、改革进展不及预期等风险。