【银河银行张一纬】公司点评丨沪农商行 (601825)：存款成本优化显效，中期分红比例提升

主要观点总结

该文章是对沪农商行2025年上半年的业绩报告进行的解读，总结了沪农商行的业绩表现和业务发展情况。文章主要围绕四个关键点展开：营收和净利润增长、存款成本压降、投资收益和代理业务发展、资产质量情况。除此之外，文章还提及了风险提示以及行业和公司评级。

关键观点总结

关键观点1: 营收和净利润增长

沪农商行单季营收和净利润实现正增长，且增速逐季提升。主要得益于规模稳定增长和非息收入回正，以及拨备持续贡献净利增长。

关键观点2: 存款成本压降

公司成功压降存款成本，净息差边际企稳。生息资产收益率和计息负债成本率均有所优化，其中存款付息率下降，公司扩表节奏保持平稳。

关键观点3: 投资收益和代理业务发展

公司非息收入增速转正，主要得益于投资收益的高增长和代理业务的发展。其中，代理业务收入同比实现正增长，零售AUM稳增。

关键观点4: 资产质量情况

公司资产质量平稳，不良贷款率保持在较低水平。对公方面，不良贷款延续双降，零售方面，不良率有所上升但仍在可控范围内。公司注重风险控制，零售互联网贷款不良生成呈下降趋势。