【兴证固收】科创债热度再起——二级市场收益率和利差周度全跟踪（2025.9.1-2025.9.5）

主要观点总结

本报告主要关注债市波动、信用债表现、银行二永债以及市场情绪的变化。近期权益市场动荡，债市出现调整，股债跷跷板效应显著。信用债方面维持结构性差异，短期限品种具备防御性优势。科创债市场热度升温，建议投资者关注主题性机会。银行二永债方面，建议长期关注高等级银行二永债的配置价值。报告还提供了风险提示和免责声明。

关键观点总结

关键观点1: 债市波动和股债跷跷板效应

近期权益市场动荡，债市受到一定影响，出现波动。股债跷跷板效应显著，股市和债市之间的跷跷板效应使得市场资金在两者之间流动，对债市的表现产生影响。

关键观点2: 信用债表现及策略建议

信用债市场维持结构性差异，交易思路下市场分化加剧且波动持续。建议重点考虑防御性的短久期策略，同时关注持有的Carry收益、潜在资本利得空间以及个券流动性状况。个券流动性分化导致的结构性压力需重点防范。

关键观点3: 科创债的投资机会

科创债市场热度升温，为投资者提供了主题性机会。在后半周科创债ETF需求的预期提升之下，投资者应关注这类主题性机会。

关键观点4: 银行二永债的投资建议

建议长期关注高等级银行二永债的配置价值，在市场调整过程中综合考虑绝对收益率水平和市场走势来把握参与时机。鉴于交易盘主要通过波段操作获取资本利得，在当前市场波动加剧的背景下，建议短期内加强流动性管理，适当降低债券配置久期。

关键观点5: 风险提示和免责声明

市场存在经济和政策方面的超预期变化风险，投资者需保持警惕。同时，本报告所依据的信息、意见等均仅供参考，不构成任何投资建议。投资者应独立评估信息、意见，并自行承担投资风险。