日元：30Y日债利率攀上2.8%

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  近期金融市场的焦点在中美会谈。但在不为人知的角落，30Y日债利率悄悄攀上2.8%，再次刷新历史新高，2025年以来累计上行50bp。与此同时，10Y、20Y日债利率也不同程度上行。 今年以来日债利率的上升行情分为两段。 1-3月主要是交易春斗、BOJ加息预期，表现在1Y日债利率（反映货币政策预期）大幅上行；但4月以来，1Y日债利率高位回落，市场预期BOJ年内加息预期约0-1次——简言之，这波日本长债利率的上行和BOJ无关，而是另有债市自身的因素。 我们认为，本轮日本长债利率的上行有两方面原因： 一是日本通胀呈现扩散化趋势。 最新的4月东京CPI上升至3.5%，其中服务CPI出现久违攀升——大幅上升至2.0%。一般而言，先期披露的东京CPI是日本CPI的较好领先指标。这些迹象显示日本通胀已不单纯是食品和大米的问题，通胀形势正在扩散化。 二是长债市 ………………………………