【招商策略】年报及一季报要点解读：A股盈利分化明显，自由现金流收益率持续提升——A股2023年报及2024Q1业绩深度分析之一

张夏  S1090513080006 陈星宇  S1090522070004截至4月30日上午，A股上市公司2023年年报和2024年一季报业绩基本披露完毕（披露率99.72%）。受需求恢复偏弱、价格低位以及部分权重板块的拖累， A股业绩仍承压。大类行业中公用事业、消费服务、信息技术增速相对领先，TMT、资源品和医疗保健边际改善。推荐关注业绩增速相对较高、自由现金流充裕的领域。核心观点⚑ 利润端：一季度上市公司业绩仍承压。根据一致可比口径和整体法测算，A股2024Q1/2023年报净利润增速为-4.3%/-1.3%，非金融石油石化2024Q1/2023年报净利润增速为-5.6%/-3.9%。剔除基数因素干扰后非金融两年复合增速收窄。⚑ 收入端：全部A股23年年报收入端增速收窄，24年一季报收入增速转负。全部A股/非金融A股/非金融石油石化/金融板块2024Q1和2023年报累计收入同比增速分别为-1.2%/0.7%/0.2%/-12.1%，0.9%/2. ………………………………