社融中的“票据”浅析

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​       封面配图：平安神宫西神苑​ 一、社融中的“票据” 社融就是实体经济（非金融企业、个人）从金融体系获得的资金规模。其中，人民币贷款，是最主要的构成分项，但其他分项也从多个角度展现了实体融资需求和经济状态：居民的短贷，反映消费意愿；居民的中长贷，能即时反映地产政策效果和商品房销售情况；企业短贷、中长贷，反映投资扩产积极性，长贷也是结构性货币政策力度的反映； 外币贷款 ，和进口额密切相关；政府债券，同逆周期调节力度有关等等。 此外，还有两项跟票据相关的——票据融资（同在金融机构新增人民币贷款统计口径中，是表内融资）、未贴现 银行承兑汇票 （仅在社融统计口径中，属于表外融资）。2023年，前者占人民币信贷新增规模的比重1.5%、后者占社融的比重-0.5%。               图1：社融口径 ………………………………