临近年末保持久期，重点关注中长端品种

主要观点总结

本文是对近期信用债市场的分析与总结，包括收益率、利差、政策热点等各个方面的信息。

关键观点总结

关键观点1: 信用债市场复盘

本周信用债收益率多数下行，普信债表现偏弱，金融债表现占优。央行持续净投放，资金面平稳宽松，货政报告中关于“跨周期”表述以及专栏对“合理的利率比价关系”的讨论带动市场对央行短期内降准降息的预期边际降温。

关键观点2: 后市展望

关注基金费率新规和11月中下旬机构年末配置行情。当前负债端稳定性偏弱的机构可继续重点关注4-5y品种，配置资金重点关注长信用机会。从长久期信用债配置力量看，基金对5y以上普信债的配置力量明显增强，有拉长久期博取收益的趋势。

关键观点3: 重点政策及热点事件

本周重点关注天津发布支持REITs高质量发展“十条”、金融监管总局法规司修订的《商业银行并购贷款管理办法》、国家发展改革委已累计向证监会推荐REITs项目、央行强调进一步推动熊猫债券市场高质量发展、九台农商行二级资本债出现多笔折价成交等。

关键观点4: 二级市场情况

信用债收益率走势分化，信用利差多数走阔。银行二永债表现相对更好。可继续关注4-5y中高等级品种，提前布局年末行情与明年的票息资产。

关键观点5: 一级市场情况

本周信用债发行规模环比减少，净融资额也环比下降。短融、公司债、企业债净融资额均减少，中票净融资额增加。等级方面，AAA、AA品种发行占比上升，AA+品种发行占比下降。期限方面，1年以内品种发行占比上升，5年期品种发行占比上升，5年期以上品种发行占比下降。

关键观点6: 成交流动性

本周信用债银行间市场、交易所市场成交活跃度均下降。

关键观点7: 评级调整

本周共有5家主体评级上调，无评级下调主体。

关键观点8: 风险提示

数据统计口径出现偏差；信用风险事件超预期发生。